秘密寶貝花園

新台幣升與貶 彭淮南都尷尬

文．徐介凡／攝影．鄭暐琪

2月27日韓圜兌美元匯率再度貶破1500元關卡，連動所及之下，新台幣兌美元匯率也正式應聲貶破35元整數大關，市場上開始不斷傳出央行放任新台幣貶值動作，未來將直朝35.3元、所謂的彭淮南防線逼近。最主要的關鍵自是出於2大原因：出口金額去年第4季急遽衰退，GDP(經濟成長率)更出現-8.36％的嚴峻數字；主計處預估今年CPI(物價年增率)僅-0.82％，顯示台灣正一步步面臨通貨緊縮的威脅。

其實，在目前新台幣匯率來到35元附近水準之後，接下來不論升值或貶值，對於彭淮南來說都是一個難以拿捏的尷尬處境。因為若維持貶值趨勢不變，雖然可望大幅提升台灣出口產業的商品報價競爭力，特別是與韓國產業重疊性較高的電子產業，能夠避免新接訂單因韓圜貶值出現轉單的情況。不過，由於台灣部分產業以產品加工出口為主要導向，當匯率貶值幅度過大時，仰賴進口的原料成本也因此大幅提升，使得原本受惠貶值的情況，反而可能成為拖累獲利的元凶。

另外，若仔細回想早前新台幣匯率處在30元附近，占台股市值比重高達30％以上的外資雖然在股市賣超動作連連，造就加權指數不斷向下探底，但是實際把資金匯出台灣的情況卻不如想像中大，原因便來自受惠於新台幣升值趨勢影響，只要手中握著台幣資產，就等同於創造獲利收益。反觀目前連續貶值的情況，加上台股也沒有出現大幅回漲的表現，若央行一旦決定讓新台幣續貶，那麼在避免虧損的考量下，難免會發生外資明顯將資金撤離台灣的舉動。

同樣的道理，當台幣貶值幅度過高之際，確實相對提高握有海外資金者回流的意願，特別是對於目前金管會積極推動亞太資產管理中心等政策執行效果來說，絕對會提供一定的正面助益。

不過，包括金仁寶集團董事長許勝雄、台積電董事長張忠謀等企業大老們紛紛跳上祇面，對央行作出希望匯率穩定的喊話，也是彭淮南不可忽略的一大關鍵要素。有鑑於此，綜合各項影響因素分析，為了達到大家都贏的局面，當前市場上機構法人對於新台幣兌美元匯率未來走勢預估，大多認為接下來央行勢必會在35.5元附近，先停留一段時間再作調整。...