下半年賺錢勝經
【文/張弘昌、莊 芳、周岐原】

投資大師多空攻略 散戶安心布局指南

全世界都在注意台股!不管是講求趨勢投資法的曹仁超,還是對原物料情有獨鍾的羅傑斯,他們都一致認同台股會是未來全球矚目的焦點;兩岸開放後,「台灣投資人應該把錢專心投入台股,不必再向外尋找標的。」台股狂漲3000點後,大盤開始進行中期修正;站在長線角度,若能在低檔布局,可以為下半年製造另一個獲利機會。連投資大師都看好的市場,你準備好了嗎?

「台股這波漲勢這麼凶悍,出乎我的意料。」香港《信報》執行董事,靠投資身價逾十億元,被喻為香港股神的曹仁超,坐在香港北角的辦公室這麼表示。

在仔細比較各國股市的K線走勢圖後,曹仁超對今年以來台股的傲人漲幅,顯得有點吃驚,「台灣股市已經進入『小牛市』,因為五十日均線已經正式穿越二五○日均線。」

香港股神:專注台股就好/台股早世界進入牛市機率高達九成

五十日和二五○日均線,是老曹常用的指標之一。在投資市場裡,不論是股票、債券,或者黃金、房地產,曹仁超一向習慣站在制高點,雄視整個局面,這次看台股也不例外。

對老曹來說,台股自一九九○年二月寫下一二六八二高點後,雖然九○年代曾經兩次上萬點,○七年最高也來到九八五九點,但都沒有再創新高,「二十年來台股沒有真正的牛市」。也因為如此,他將九○年後每次的上漲定義為「小牛市」,只能隨著國際股市起伏,沒辦法走自己的路。

然而台灣開放中國企業來台投資,台股的基本面已經徹底改變。去年一度保守看待台股的他認為,台股這次能從去年底的三九五五點,一路突破七千點大關,最大的原因還是「資金的推動」。

曹仁超表示,這次是台灣資金從九○年開始前進珠三角和長三角後,第一次回流台灣,台股跟著中國A股脫離熊市、率先進入新一波牛市的機率,已高達九成!

舉香港為例,曹仁超說在香港和中國簽訂CEPA(中國內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排),及開放中國內地觀光客自由行等政策後,香港出現股市、房市雙漲的局面;其中雖然有中資,但比率其實不到二成,而且多半屬於政治性宣傳。真正進場買股、買房的主力,反而是受到鼓舞的香港本地資金。

曹仁超估計,中資來台之後,也將出現同樣情況,由台商回流資金推升國內股市和房市。

「台灣投資人應該把錢留下來專心投入台股,不必再將眼光向外尋找標的。」一向主張「趨勢投資法」、「有智慧不如趁勢」的老曹,點明未來趨勢就是在「台灣」。

他分析,三通後,中國大量採購台灣製造的原料及半成品便可以直接往來,將提升台灣港口、機場、公路等交通建設的利用率;其次,兩岸簽署金融監理備忘錄(MOU)後,資金往來會更加暢通;最後,則是過去進入中國投資的台商,終於能夠自由往來兩岸。「建設、金流、人流,將是未來改變台灣經濟的三大關鍵。」

資金和人才的溝通,在中、港間早就行之有年,對香港而言稱不上是利多,「但對台灣而言,過去的弱點,成了今天的有利因素,台灣人民開始體驗『開放』的好處。」

相對於台股的樂觀期待,曹仁超對全球景氣則轉趨謹慎,雖然各國股市從「死貓跳」(空頭反彈)進階到「資金行情」,讓投資人重新對投資燃起希望;但在大漲一波之後,下半年股市還能否隨著景氣翻揚再創新高,他態度保留。

保守看世界景氣/企業還看不出獲利回春跡象

三月初,曹仁超看準港股股價普遍被低估,於是進場布局,並將持股提升到三五%;隨著恆生指數來到反彈高點,加上對未來景氣的不確定,警覺心甚高的他又在五月底分批出脫部位,獲利了結。目前曹仁超的持股比重僅有一五%,其餘八成均是現金,另外有五%黃金及歐元。

「我擔心反彈最多再持續一、二個月!」老曹提醒,企業和景氣基本面跟不上股價漲幅,因此顯得高估的美股和港股,接下來的反彈行情最好保守以對。曹仁超認為,由於景氣疲軟,全球股市難以擺脫衰退陰影。

從美國第一季國內生產毛額(GDP)仍負成長達六%來看,企業獲利和總體經濟都沒有明顯起色,股價被資金追逐到超漲之後,除了上檔壓力加大,也要有基本面配合,否則終須修正。此外,目前美國三十年期債券利率已見四.五%,一旦看到五%,將再對美國房地產構成壓力。

整體而言,曹仁超對下半年全球股市的看法較為悲觀,惟獨中國例外。由於中國還能維持相對穩定的成長力道,且第二季GDP預估有機會達到八%水準,因此他對A股走勢也相對看好。

至於最近看回不回的原物料,曹仁超不認為會因此引發通膨。

○九年三月,美國政府推出「量化寬鬆」貨幣政策令美元匯價走貶,是原物料上漲的主因。不過由於第一季不少國家GDP仍出現負增長,生產商面對上游原料漲價,仍不敢將產品漲價,反而讓企業利潤下降。

「依我看,即使未來十年,原物料都還是最佳的投資標的!」投資大師吉姆.羅傑斯在接受《今周刊》專訪之時,再次強調他對原物料的樂觀態度。在他眼裡看來,原物料的牛市從未結束,而且,早在一九九九年就已經開始。

羅傑斯:原物料市場復甦/未來十年都是最佳的投資標的

先前羅傑斯曾對媒體明確表示,金融風暴後,原物料將會是最快復甦的領域。「從最近幾個月的表現,可以證明確實如此!」「你看,在這次風暴中,原物料並非最早下跌,但卻是上漲最多的市場。」他說,光是金屬價格在過去七、八個月,就上漲了四成,而且未來還有很長一段牛市要走;主要的原因,是金融海嘯讓企業投資裹足不前,而產生供應缺口。...

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